Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта»

Оценка эффективности инвестиций базируется на сравнении ожидаемого незапятнанного дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В базе способа лежит вычисление незапятнанного потока наличности, определяемого как разность меж незапятнанным доходом по проекту и суммой общих вкладывательных издержек и платы за кредиты (займы), связанные с воплощением серьезных издержек по Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» проекту. Расчет незапятнанного потока наличности осуществляется в согласовании с таблицей 4-19.

На основании незапятнанного потока наличности рассчитываются главные характеристики оценки эффективности инвестиций: незапятнанный дисконтированный доход, индекс рентабельности (доходности), внутренняя норма доходности, динамический срок окупаемости.

Для расчета этих характеристик применяется коэффициент дисконтирования, который употребляется для приведения будущих потоков и оттоков денег за каждый Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» расчетный период (год) реализации проекта к исходному периоду времени. При всем этом дисконтирование валютных потоков осуществляется с момента начального вложения инвестиций.

Коэффициент дисконтирования в расчетном периоде (году) (Kt):

Kt = ,
(1 + Д) t

где Д – ставка дисконтирования (норма дисконта);

t – период (год) реализации проекта.

Обычно, коэффициент дисконтирования рассчитывается исходя из средневзвешенной нормы Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» дисконта с учетом структуры капитала. К примеру, выбор средневзвешенной нормы дисконта (Дср) для собственного и заемного капитала может определяться по формуле:

Дср = Рск х СК + Рзк х ЗК ,

где Рск – процентная ставка на собственные средства;

СК – толика собственных средств в общем объеме вкладывательных издержек;

Рзк – процентная Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» ставка по кредиту;

ЗК – толика кредита в общем объеме вкладывательных издержек.

Процентная ставка для собственных средств принимается на уровне не ниже средней цены денежных ресурсов на рынке капитала. Допускается принятие ставки дисконтирования на уровне фактической ставки процента по длительным денежным кредитам банка при проведении расчетов в свободноконвертируемой валюте. В нужных случаях может Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» учитываться прибавка за риск, которая добавляется к ставке дисконтирования для безрисковых вложений.

Таблица 4-19 – Расчетчистого потока наличности и характеристик эффективности

Проекта

(валюта расчета)

№ п/п Виды доходов и издержек, наименование характеристик Базисный период (год) По периодам (годам) реализации проекта
t
1 1.1 1.2 1.3 ОТТОК НАЛИЧНОСТИ Серьезные издержки без НДС (стр. 2 табл. 4-11) Прирост незапятнанного обратного капитала Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» (стр. 4 табл. 4-11) Плата за кредиты (займы), связанные с воплощением серьезных издержек по проекту (стр. 10 табл. 4-11)
Полный отток (сумма стр. 1.1 – стр. 1.3)
3 3.1 3.2 ПРИТОК НАЛИЧНОСТИ Незапятнанный доход организации с учетом реализации проекта Незапятнанный доход организации без учета реализации проекта
Незапятнанный доход по проекту (стр. 3.1 – стр. 3.2)
Сальдо потока (незапятнанный поток наличности Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» – ЧПН) (стр. 4 – стр. 2)
То же нарастающим итогом (по стр. 5)
Приведение будущей цены средств к их текущей цены Коэффициент дисконтирования (при ставке дисконтирования ___ %)
Дисконтированный отток (стр. 2 х стр. 7)
Дисконтированный приток (стр. 4 х стр. 7)
Дисконтированный ЧПН (стр. 9 – стр. 8)
То же нарастающим итогом (по стр. 10) – незапятнанный дисконтированный доход (ЧДД)
Характеристики эффективности проекта
12.1 Незапятнанный Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» дисконтированный доход (ЧДД) (по стр. 11)
12.2 Обычной срок окупаемости проекта (по стр. 6)
12.3 Динамический срок окупаемости проекта (по стр. 11)
12.4 Динамический срок окупаемости гос поддержки (по стр. 14 табл. 4-20)
12.5 Денежная окупаемость проекта (по стр. 5.1 табл. 4-21) Валютоокупаемый / Невалютоокупаемый
12.6 Внутренняя норма доходности (ВНД) (по стр. 5)
12.7 Индекс рентабельности (ИР)(по стр. 8 и стр. 11)
12.8 Коэффициент покрытия Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» задолженности
12.9 Уровень безубыточности
Финансово-экономические характеристики
13.1 Рентабельность активов
13.2 Рентабельность продукции
13.3 Рентабельность продаж
13.4 Коэффициент обеспеченности денежных обязанностей активами
13.5 Коэффициент обеспеченности своими обратными средствами
13.6 Коэффициент структуры капитала
13.7 Срок оборачиваемости капитала
13.8 Срок оборачиваемости готовой продукции
13.9 Срок оборачиваемости дебиторской задолженности
13.10 Срок оборачиваемости кредиторской задолженности
13.11 Коэффициент текущей ликвидности

Примечание. Для целей расчета характеристик эффективности Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» проекта по периодам (годам) его реализации принимаются только неотрицательные значения незапятнанного дохода организации по варианту без учета реализации проекта.

Незапятнанный дисконтированный доход (дальше – ЧДД) охарактеризовывает интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, приобретенная дисконтированием (при неизменной ставке дисконтирования раздельно для каждого периода (года)) незапятнанного потока наличности, накапливаемого Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» в течение горизонта расчета проекта:

ЧДД = Т SUM t=1 Пt-1 –––––––––, (1 + Д) t-1

где Пt – незапятнанный поток наличности за период (год) t = 1, 2, 3,..., T;

T – горизонт расчета;

Д – ставка дисконтирования.

Формулу по расчету ЧДД можно представить в последующем виде:

ЧДД = П(0) + П(1) x K1 + П(2) x K2 + ... + П(T) x Kт,

где ЧДД Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» указывает абсолютную величину незапятнанного дохода, приведенную к началу реализации проекта, и обязан иметь положительное значение, по другому вкладывательный проект нельзя рассматривать как действенный.

Внутренняя норма доходности (дальше – ВНД) – интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой цена будущих поступлений равна цены инвестиций (ЧДД = 0).

ВНД определяется исходя из последующего Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» соотношения:

ВНД= T SUM t=1 Пt–1 =0
(1 + ВНД) t–1

При данной инвестором норме дохода на вложенные средства инвестиции оправданы, если ВНД равна либо превосходит установленный показатель. Этот показатель также охарактеризовывает «запас прочности» проекта, выражающийся в разнице меж ВНД и ставкой дисконтирования (в процентном исчислении).

Индекс рентабельности (доходности) (дальше – ИР Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта»):

ИР = ЧДД + ДИ ,
ДИ

где ДИ – дисконтированная цена общих вкладывательных издержек и платы за кредиты (займы), связанные с воплощением серьезных издержек по проекту, за расчетный период (горизонт расчета).

Вкладывательные проекты эффективны при ИР более 1.

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций и рассчитывается с Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» момента начального вложения инвестиций по проекту. Различают обычный срок окупаемости и динамический (дисконтированный). Обычный срок окупаемости проекта – это период времени, по окончании которого незапятнанный объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение незапятнанного потока наличности меняется с отрицательного на положительное. Расчет динамического Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому сгустку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от обычного учитывает цена капитала и указывает реальный период окупаемости.

Если горизонт расчета проекта превосходит динамический срок окупаемости на три и поболее года, то для целей оценки эффективности проекта расчет ЧДД, ИР Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» и ВНД осуществляется за период, равный динамическому сроку окупаемости проекта плюс один год. В таком случае за горизонт расчета Т, применяемый в формулах расчета ЧДД, ИР, ВНД, принимается этот период.

Расчет окупаемости гос поддержки делается в согласовании с таблицей 4-20.

Таблица 4-20 – Расчет окупаемости гос поддержки проекта

(валюта расчета)

№ п/п Виды поступлений и Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» издержек Базисный период (год) По периодам (годам) реализации проекта
t
Отток средств из бюджета (выпадающие доходы бюджета):
Муниципальная поддержка проекта
В том числе:
1.1 льготы по налоговым и таможенным платежам (указать)
1.2 экономные ссуды и займы из средств республиканского бюджета
1.3 субсидии (финансовая помощь) из средств республиканского бюджета
1.4 возмещение части Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» процентов из средств республиканского бюджета за использование банковскими кредитами
1.5 средства инноваторского фонда
1.6 остальные источники финансирования из средств республиканского бюджета (указать)
1.7 средства местных бюджетов
1.8 остальные виды муниципального роли (указать)
Итого экономных расходов
Приток поступлений в бюджет:
Прирост налогов, сборов, платежей, уплачиваемых в бюджет при реализации проекта (стр. 3.1 – стр. 3.2)
3.1 налоги, сборы Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта», платежи, уплачиваемые в бюджет, с учетом реализации проекта
3.2 налоги, сборы, платежи, уплачиваемые в бюджет, без учета реализации проекта
Возврат экономных средств
Плата за использование экономными средствами
Итого дополнительных поступлений в бюджет при реализации проекта
Сальдо валютного потока (стр. 6 – стр. 2)
То же нарастающим итогом
Приведение будущей цены средств к их текущей цены Коэффициент Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» дисконтирования (при ставке дисконтирования ____ %)
Дисконтированные расходы бюджета (по стр. 2)
Дисконтированные дополнительные поступления в бюджет (по стр. 6)
Дисконтированная величина сальдо валютного потока (стр. 11 – стр. 10)
То же нарастающим итогом

Примечание. Льготы, установленные действующим законодательством и не носящие личный нрав, не рассматриваются как выпадающие доходы из бюджета.

Обычной и динамический Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» сроки окупаемости мер гос поддержки определяются аналогично расчетам сроков окупаемости инвестиций.

При вербовании для реализации проекта средств в свободноконвертируемой валюте составляется баланс валютных потоков (валютоокупаемость проекта) в свободноконвертируемой валюте в согласовании с таблицей 4-21.

Таблица 4-21 – Расчет потока средств по экспортно-импортным операциям (валютоокупаемость проекта)

(валюта расчета)

№ п/п Виды поступлений и издержек Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» Базисный период (год) По периодам (годам) реализации проекта
t
Текущая (операционная) деятельность
1.1 Приток денег в СКВ:
1.1.1 выручка от реализации продукции на наружном рынке
1.1.2 остальные доходы
1.2 Отток денег в СКВ:
1.2.1 приобретение сырья, материалов, девайсов изделий и полуфабрикатов
1.2.2 налоги, выплачиваемые в согласовании с законодательством в СКВ
1.2.3 остальные расходы
1.3 Сальдо потока денег Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» в СКВ от текущей (операционной) деятельности (стр. 1.1 – стр. 1.2)
Вкладывательная деятельность
2.1 Приток денег в СКВ:
2.1.1 реализация главных средств и нематериальных активов
2.1.2 остальные доходы
2.2 Отток денег в СКВ:
2.2.1 серьезные издержки
2.2.2 приобретение прав принадлежности (акций)
2.2.3 остальные расходы
2.3 Сальдо потока денег в СКВ от вкладывательной деятельности (стр. 2.1 – стр. 2.2)
Финансовая деятельность
3.1 Приток денег Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» в СКВ:
3.1.1 привлекаемый акционерный капитал
3.1.2 кредиты, займы
3.1.3 остальные доходы (без учета операций по покупке валюты)
3.2 Отток денег в СКВ:
3.2.1 погашение кредитов, займов
3.2.2 выплата процентов
3.2.3 лизинговые платежи
3.2.4 остальные расходы (без учета операций по продаже валюты)
3.3 Сальдо потока денег в СКВ от денежной деятельности (стр. 3.1 – стр. 3.2)
Сальдо потока денег в СКВ Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» по экспортно-импортным операциям (стр. 1.3 + стр. 2.3 + стр. 3.3)
4.1 То же нарастающим итогом (по стр. 4)
Сальдо потока денег в СКВ от текущей (операционной) и вкладывательной деятельности по проекту (стр. 5.1 – стр. 5.2)
5.1 Сальдо потока денег в СКВ от текущей (операционной) и вкладывательной деятельности с учетом реализации проекта
5.2 Сальдо потока денег в СКВ Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» от текущей (операционной) и вкладывательной деятельности без учета реализации проекта
То же нарастающим итогом (валютоокупаемость проекта) (по стр. 5)

Расчет предсказуемых коэффициентов ликвидности, характеристик деловой активности, структуры капитала и других характеристик осуществляется на базе начальных данных таблиц 4-4, 4-9, 4-14, 4-15, 4-17 и 4-18.

Уровень безубыточности (УБ):

УБ = условно-постоянные издержки х 100,
маржинальная (переменная прибыль)

где маржинальная Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» (переменная) прибыль – выручка от реализации за минусом условно-переменных издержек и налогов из выручки.

Объем реализации, соответственный уровню безубыточности, определяется как произведение выручки от реализации и уровня безубыточности. Применимым считается уровень наименее 60 %.

Коэффициент покрытия задолженности (Кпз):

Кпз = незапятнанный доход
погашение основного долга + погашение процентов

Этот коэффициент рассчитывается для Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» каждого года погашения, при всем этом учитывается погашение в полном объеме основного долга и процентов по всем длительным кредитам и займам, завлеченным организацией и подлежащим погашению в соответственном году реализации проекта. В случае, если организации предоставлена муниципальная поддержка в виде возмещения части процентов по кредитам банков или организация претендует на оказание Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» таковой поддержки, при расчете коэффициентов покрытия задолженности учитывается данная мера гос поддержки.

При расчете коэффициента покрытия задолженности из незапятнанного дохода исключаются суммы начисленной лизингополучателем амортизации по объектам лизинга. Чем выше коэффициент, тем лучше положение организации относительно погашения длительных обязанностей. Применимым считается показатель, превосходящий 1,3.

Рентабельность:

активов (Ра)

Ра = незапятнанная прибыль Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» ;
итого по активам

продаж (оборота) (Рп)

Рп = незапятнанная прибыль ;
выручка от реализации

реализуемой продукции (Ррп)

Ррп = незапятнанная прибыль
издержки на создание

Коэффициент обеспеченности денежных обязанностей активами (Кфн):

Кфн = денежные обязательства ,
итого по активам

где денежные обязательства – сумма длительных и короткосрочных денежных обязанностей, включая кредиторскую задолженность, кроме Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» резервов грядущих расходов.

Допустимое значение – менее 0,85.

Коэффициент обеспеченности своими обратными средствами (Кос):

Кос = капитал и резервы + резервы грядущих расходов – внеоборотные активы
обратные активы

Коэффициент структуры капитала (Кск):

Кск = заемные средства
собственные средства

Показатель должен быть наименее 1, долговые обязательства не должны превосходить размеры собственного капитала.

Сроки оборачиваемости:

всего капитала = итого по пассивам х Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» 360;
выручка от реализации
готовой продукции = готовая продукция х 360;
выручка от реализации

дебиторской задолженности = дебиторская задолженность х 360;
выручка от реализации

кредиторская задолженность = кредиторская задолженность х 360
выручка от реализации

Выручка от реализации продукции на 1-го работающего (Враб):

Враб = выручка от реализации
среднесписочная численность работающих

Коэффициент текущей ликвидности (Клик):

Клик = обратные активы Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта»
короткосрочные денежные обязательства – резервы грядущих расходов

Толика собственного капитала в объеме инвестиций (СКи):

СКи = СК х 100,
И

где СК – свой капитал (собственные средства финансирования проекта);

И – цена общих вкладывательных издержек.

Характеристики эффективности проекта заносятся в таблицу 4-19.

В данном разделе приводится оценка эффективности проекта и анализ главных видов рисков, которые Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» могут появиться в процессе его реализации:

· организационные опасности (возможность выполнения главных шагов реализации проекта в установленные сроки, наличие квалифицированного управленческого персонала);

· производственные опасности (способность обеспечить непрерывность процесса производства, выпуск продукции в запланированных объемах и требуемого свойства);

· технологические опасности (степень освоенности технологии, надежность и ремонтопригодность оборудования, наличие Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» запасных частей, дополнительной оснастки, оснащенность инвентарем, роль в монтаже и обучении приглашенных профессионалов);

· денежные опасности (оценка текущего денежного положения организации, реализующей проект, возможность неисполнения участниками проекта собственных денежных обязанностей, последствия вероятной неплатежеспособности других участников проекта);

· экономические опасности (оценка риска понижения спроса на выпускаемую продукцию и возможность диверсификации рынков ее сбыта Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта», устойчивость проекта к увеличению цен и тарифов на вещественные ресурсы, ухудшению налогового климата, возможность роста цены строительно-монтажных работ и оборудования, появления неучтенных издержек);

· экологические опасности (возможность нанесения вреда окружающей среде, воздействие внедрения мер ответственности на экономическое положение зачинателя проекта);

· другие опасности.

По итогам проведенного анализа определяются способы Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» понижения уровня определенных рисков, разрабатываются надлежащие мероприятия, оцениваются издержки на их реализацию.

С целью выявления и понижения риска проводится анализ стойкости (чувствительности) проекта в отношении его характеристик и наружных причин. При всем этом проводится многофакторный анализ чувствительности проекта к изменениям входных характеристик (цены, объема производства, частей издержек, серьезных вложений, критерий финансирования Раздел «Показатели эффективности инвестиционного проекта» и других причин). Исходя из специфичности проекта выбираются более подверженные изменениям характеристики. Результаты расчетов приводятся также в графическом виде для широкого спектра начальных данных. Характеристики чувствительности проекта оформляются в согласовании с таблицей 4-22.


razdel-nasledstvennogo-imushestva-rabochaya-programma-po-discipline-nasledstvennoe-pravo-specialnost-030501-yurisprudenciya.html
razdel-neobratimie-i-termodinamicheski-obratimie-processi.html
razdel-o-provedenii-aukciona-v-elektronnoj-forme-po-gl-1-94-fz.html